但由于市场整体估值中枢下移，故下调目标价至18.7 元，对应2015 年PE52 倍PE。
    2015 年上半年收入19 亿，同增35%；净利润1.6 亿，同增16%，EPS0.13 元，符合预期。收入利润稳步增长，主要由于代理销售的稳步增长提供较多可确认收入，家园云贷的发展使得金融服务收入同增117%，以及新增的互联网+业务带来2.4 亿元的收入。公司已实现但未结算的代理销售额2521 亿元，将在未来3-9 个月内带来18.2 亿元的代理费收入。整体毛利率27.6%，净利率8.5%，同降3.2pc、1.4pc。
    受益行业基本面回暖，再融资推动各业务加速发展。1）2015 年上半年代理销售1881 亿元，同增44%，大幅跑赢行业，市占率达5.5%。
    上半年销售金额突破百亿的城市有深圳、北京、广州、合肥。公司计划全年代理销售达4000 亿。2）非公发行募集11.4 亿元已经到位，可推动公司O2M 平台建设和业务拓展加速。
    交易入口份额提升，切入存量房市场，全方位的房地产服务平台逐步搭建。1）房地产交易服务深耕140 多个城市，互联网+（电商服务）服务布局54 个城市，入口份额持续提升。2）创新业务发展较快，金融服务、资产服务和互联网+等收入占比同升16pc，毛利贡献度提升近10pc。3）筹划入股Q 房等，进入存量住宅资产管理领域。
    风险提示：新业务拓展存一定不确定性