点评：
    收购晟曜资产，意味着世联行切入存量住宅市场这一全新领域。世联行除了之前在购房流程环节与购房者建立联系，扩大入口资源外，在非购房流程环节的新领域与房屋业主直接建立联系，拓展了全新的入口。我们观察到无论是世联行之前自身的新房代理业务，还是今年上半年与Q 房合作切入二手房交易市场，世联行都是在购房流程环节上与购房者发生接触，建立粘性。而本次收购标志着世联行未来直接与存量房屋业主建立联系，在这一全新领域扩大入口资源，同时，由于晟曜资产面对客户群以高净值客户为主，世联行非购房流程环节入口资源的扩大短期也是以这部分客户群为主。
    世联行建立以住宅资产为纽带的人和资产之间的生态圈，未来进一步建立人和财富之间的联系。根据公开资料和媒体报道，晟曜资产的核心战略是寻找并锁定中国有多套房产的人群，通过进入物业提供房屋增值服务等方式来得到他们的信任。后继通过互联网手段和产品细分实现持续的经营，并通过获得的数据持续开发社区金融等服务。这与我们之前判断的世联行以住宅资产为纽带建立人和资产之间的生态圈这一战略规划完全拟合。只是世联行之前单纯通过购房流程环节来建立这一生态圈，但收购之后就增加了存量住宅物业资产管理这一新的领域。目前晟曜资产在上海已经进入了近50 个社区，持有约1300 套中高端公寓的经营权，管理的物业面积超过16 万平米，而目前平均空置率仅为3%。长期来看，世联行强大的综合能力和过去多年来累计的巨大客户量，很有可能成功地把晟曜资产的住宅资管模式扩展到其他城市。
    连续增持彰显强大信心。7 月6 日公司实际控制人、董事长陈劲松先生增持公司股份90 万股；7 月9 日公司公告将在复牌5 个交易日内通过定向资管计划增持股票。近期整个市场出现较大幅度调整，世联行股价也有所回调。公司董事长、大股东、高管团队在关键时刻连续出手增持公司股份，显示了对于公司未来发展和股价的强大信心。
    投资建议： 世联行始终以开放的心态与各行业强者联手，沿着快速扩大入口、持续深化服务的战略勇敢前行。公司将建立以住宅资产为纽带的人和资产之间的生态圈，未来进一步建立人与财富之间的联系。预计世联行2015-2017 年EPS 分别为0.36、0.44 和0.56 元，对应PE 分别为44.3、36.2 和28.4 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示：行业销售复苏弱于预期