点评： 与万科、中城未来、品颂等联手，世联行持续扩大城市更新业务，空间广阔。正如我们3月份深度报告在行业内首次指出的，世联行强大的商业入口资源和商业策划能力使得其在资产管理业务方面的发展想象空间巨大，而存量资产盘活是其中最重要的一部分。此次与万科等强者合作，将加速公司入口资源的扩张，未来合资公司将直接投资于深圳地区各类涉及"工改工、工改住、工改商办以旧工业区整体改造"等方面的房地产开发项目，公司通过合作投资加入到深圳市场庞大的城市更新和产业升级的发展建设中，有利于持续做大资产管理业务、做强产业投资相关业务，并且为房地产金融业务的开拓进一步打下坚实基础。其中中城未来是很有影响力的房地产基金中城投资的全资子公司，拥有丰富的基金发起、募集、投资及管理经验。而品颂的主要股东是万科曾经高管刘爱明，有丰富的住宅开发经验。 世联行以开放心态与各行业强者联手，在几个重点领域快速发展；而其强大的综合能力也强烈的吸引着更多的强者与世联行进行合作获得共赢。世联行近一年来已经与包括搜房、Q房网、万科、清控科创等各行业强者在世联行主要开拓的领域进行了较深入的合作，促进世联行在相关业务方面加速发展。世联行强大的入口资源、较为成熟的金融服务系统以及风控体系、强大的商业物业策划能力等核心优势强烈吸引着各行业强者与世联行进行合作共赢。我们认为开放心态和自身核心竞争力将帮助世联行在主要发展的领域通过不断合作并购的方式加速发展。 投资建议：世联行始终以开放的心态与各行业强者联手，沿着快速扩大入口、持续深化服务的战略勇敢前行。公司将建立以房地产为纽带的人与财富的联系，未来要进一步建立人与资产之间联系生态圈。预计世联行2015-2017年EPS分别为0.36、0.44和0.56元，对应PE分别为59.6、48.7和38.3倍，维持公司"买入"评级。 风险提示：