世联行属于A 股唯一的全国性房地产服务商标的，必然是产业资源整合和资金聚集的重要平台。
    房地产服务市场空间巨大、平台公司价值超出想象：未来几年新房和存量房交易额规模达到十万亿，平台公司按1/10 估算属于万亿级。
    另外根据分类估算，未来5-10 年新房代理销售年佣金市场规模为650亿、存量房交易年佣金市场规模为1200 亿、年租房佣金规模为250 亿、营销广告市场为500 亿、非传统金融服务市场规模1500 亿，如再考虑资产服务业务、平台衍生服务、社区服务、居间服务等，行业收入规模将达到万亿。这么巨大的市场，有集聚效应的平台公司价值将超出想象。
    房地产交易独特性强、线下场内资源是O2O 核心：房地产交易具有金额大、冷交易热生活、流程繁周期长、价格个别形成、地域不可移动和需要深度服六大独特属性。这决定了房地产O2O 的护城河在线下，更确切地说是对线下交易的场景具有控制力的场内资源。对场景有控制力才能对交易行为有控制力，影响了交易才能激活一系列的盈利模式。
    行业资源整合加速、资源类电商占据优势：近年来一是房地产市场进入白银时代，二是移动互联网改造传统行业的浪潮兴起，房地产服务业的资源整合加速进行。在传统环节占据优势的企业纷纷拓展价值链，谋求升级和转型。出现了媒体类、平台经纪类和资源类房地产电商。我们认为资源类电商最具竞争力，而世联行属于为数不多的资源型电商。
    传统与新型业务并进、世联行竞争优势突出：相比业内一些龙头公司世联行股权结构稳定执行力强，世联行在新房代理的优势为其他新型业务奠定了扎实的基础，而且很早就提前布局及时卡位，在移动互联网浪潮下占有先机。未来世联行将通过专业服务能力和大数据应用构建平台护城河。公司当前金融服务业务增速惊人，资产管理领域发展空间巨大。
    小样社区或代表世联行资产服务业务拓展的重要方向。
    公司股价长短两相宜、维持推荐评级：我们从行业空间、核心资源、竞争力和转型路径多个角度分析，世联行是最具可能成为万亿级房地产O2O 平台的企业之一。从公司当前业务的发展态势和估值水平比较来看，目前的股价也并未显得高估。考虑到公司已然从周期股穿越到成长股、金融业务和资产服务业务的高增长、未来的万亿级O2O 平台，公司当前股价的涨幅还远未反应，建议买入或持有，目标价42 元。
    风险提示：新业务拓展不顺，行业竞争加剧。