受益于下游市场的需求推动和国家产业政策扶持，国内集成电路产业保持稳定快速发展态势。移动智能终端、平板电脑、消费电子、汽车电子等产品市场需求增速虽然有所放缓，但依然强劲。同时，政府对集成电路产业的大力扶持政策，推动全球产业链持续向大陆转移。根据中国半导体行业协会的统计数据，今年上半年我国大陆集成电路产业销售额为1591.6 亿元，同比增长18.9%。其中，设计业销售额为550.2亿元，同比增长28.5%；制造业销售额395.9 亿元，同比增长21.4%；封装测试业销售额645.5 亿元，同比增长10.5%。
    外延扩张提高竞争力并扩大业务领域，奠定未来成长的坚实基础。今年1 月，公司完成华天科技（昆山）16.15%的股权受让工作；4 月完成FCI 100%股权的交割；5 月-6 月，完成对深圳市迈克光电的首期增资的出资，并实现对其控股。昆山子公司是公司的高端封装基地，具备CIS 和指纹识别芯片的先进封装技术和产能；FCI 拥有先进的封装技术（Flip Chip、Wafer Bumping 等）、国际化的管理团队、一流的客户群体。因此，增加昆山子公司的股权和收购FCI 有助于提高公司在先进封装领域的技术水平，改善公司的客户结构，提高公司在国际市场的竞争力。迈克光电主要从事LED 背光源的封装，控股迈克光电有助于丰富公司的封装业务，增加市场规模。
    盈利预测及投资建议。我们预计公司2015-2017 年的营业收入分别为44.0/57.1/71.0 亿元，EPS 分别为0.62/0.79/0.98 元，当前股价对应PE分别为21/17/13 倍。与同类公司相比，公司竞争力强，且估值优势明显，维持“买入”评级。
    风险提示。行业景气度下降；新技术开发和量产不及预期。