业绩与此前发布的预告基本一致。公司于2015 年1 月完成中期票据发行，报告期内支付票据利息1.8 亿元，若加回利息，归属母公司普通股东+票据持有者的净利润为17.96 亿元，同比增长59%。
    无线有线业务齐头并进。（1）上半年运营商网络收入285 亿元，同比增长30%，相比一季度9%的增速，二季度增长明显加快，其中无线有线业务均实现30%左右的增长，主要受益于国内运营商加大3G 及4G 的投入。随着移动TDD 三期、以及联通、电信FDD 扩容，国内无线产品收入增速及利润水平会进一步提高。（2）受到国内智能终端市场低迷影响，终端收入99 亿元，同比减少4%。（3）政企网收入规模增长近30%，毛利率提升，中兴的高端路由器、金融大数据平台、智慧城市等业务获得不少突破。
    研发再创历史新高。自1Q 研发费用达到25.7 亿元后，2Q 研发费用高达29.2亿元，研发费用率保持12%左右水平，超出常规10%的研发费用率。一是投入在LTE、SDN、PON、Pre5G 等通信产品上，二是在智慧城市、新能源等新领域积极布局。
    移动流量、营改增激发通信投资高潮。（1）通信设备是互联网、云计算、大数据等新兴产业基础设施，特别是新兴产业带动的移动流量爆发增长，促使运营商不断增加无线网络负载，无线系统设备、光传输设备都将直接受益。（2）国内运营商“营改增”后，基站投资可抵扣进项税，运营商投资意愿更加强烈。
    估值见底，买入良机。预计2015-2017 年每股收益分别为0.81/0.98/1.19 元，动态市盈率分别为18x/15x/12x。历史估值看，业绩高增长年份时18 倍估值处于底部；国际厂商爱立信PS 1.3 倍，PB 1.96 倍，中兴PS 1.03 倍，PB 1.85 倍，中兴估值见底，重申“买入”评级，建议投资者逢低介入。
    风险提示：手机销量及平均单价不达预期；收入确认滞后。