上半年行业总体景气低迷，父母代存栏依旧维持高位，导致山东烟台地区商品代鸡苗均价仅为1.6元/羽。因此公司上半年受行业影响，在单羽亏损0.9 元/羽、销售0.9 亿只鸡苗的情况下，雏鸡业务亏损0.8-0.9 亿元。而公司鸡肉业务受终端景气低迷的影响，亏损约为1000-2000 万元。同时，公司上半年在叶面肥等新业务大力开拓市场的情况下，销售费用同比增加700 万。并且公司折旧费、聘请中介费、劳动保险费以及研发费用等项目的增加，也使得管理费用同比增加1400 万。
    2015 年下半年禽链景气复苏，2015 年全年公司实现微幅盈利可期。2014 年开始的祖代引种量缩减将在2015 年下半年逐步传导到禽链下游，当前近一个月山东烟台地区商品代鸡苗均价已达到2.5 元/羽。我们预计2015 年下半年鸡苗均价有望达到3.7 元/羽，全年实现2.7 元/羽均价，而公司雏鸡业务有望实现1500-2000 万盈利。同时鸡肉业务也有望在下游景气复苏的带动下，全年实现2000 万盈利。同时公司由于开拓新业务等原因，全年费用预计同比增加2500-3000 万。预计2015 年全年公司将实现微幅盈利。
    禽链反转大周期下，2016-2017 年公司将实现近4 亿元业绩体量。随着上游产能去化的逐步传导，2016-17年禽链行业将迎来景气高位，商品代鸡苗全年均价将超过3.6-3.7 元/羽。预计公司在近2 亿羽体量、单羽盈利1.2 元情况下，鸡苗业务将实现近2.5 亿元净利润。同时随着公司屠宰产能的投放，预计在0.5 亿只体量、单只盈利3 元情况下，鸡肉业务将实现1.5 亿元净利润。
    我们预计公司2015-17年净利润分别为0.03、3.71、3.95亿元，eps分别为0.01、1.23、1.31元/股，按照2016年20XPE，给予目标价24.6元，维持"买入"评级。