一季度末至现阶段鸡苗价格持续低迷，均价2 元/与左右，低于2.2 元左右的成本线。近期鸡苗价格从3 月份中旬的2.6 元/羽跌至最近的1.3 元/羽左右，主要原因是春节后集中补栏结束，而农忙之期将至，使得鸡苗补栏需求下降。
    预计二季度扭亏，下半年利润丰厚。公司预计中业绩亏损2000 万至盈利1000 万，即单二季度开始盈利。鸡苗价格通常2-3 月就剧烈波动一次，不会长时间处于低点。我们认为近期鸡苗价格即将回暖至盈亏平衡线之上，公司回复盈利。下半年起，随着现阶段养殖行业产能持续去化，叠加旺季补栏将使得鸡苗价格恢复到较高水平，通常是公司一年中最主要的利润点。我们认为一季度的亏损有季节性的原因，通常不贡献利润，因此不影响公司全年的业绩。
    未来养殖行业持续向上，公司弹性大。重申我们对养殖行业的判断。即养殖行业最低点在14 年上半年，已经过去。随着行业产能持续下降，15-16年将持续回升。在同行业中，民和股份的鸡苗业务弹性巨大。
    盈利预测：15-17 年EPS0.56、1.08、1.2 元，PE23、12、11 倍。从14 到16 年，预计连续3 年业绩增速都在100%左右，弹性巨大，增持评级。
    风险提示：疫病因素，苗价波动剧烈。