数字营销(公关、广告)的出现，将对公司的传统模式构成巨大挑战；因为互联网世界依靠数字扩张，打破了公司原有线性并购扩张模式；同时营销行业的广告主投放，逐步向数字营销倾斜，有可能对公司的前期并购标的产生不利影响，从而可能打破公司的线性增长逻辑。
    公司14 年底以来发力程序化购买领域，截至15 年6 月多盟的并购，公司数字营销布局已成型，如果多盟能如期带动公司在数字营销的扩展，公司有望打破原有线性增长逻辑，进入到指数增长阶段。
    盈利预测：我们分悲观和乐观两种情况进行预测，预计悲观情况下，净利润增速为10.88%、47.93%、24.91%，乐观情况下，净利润增速为16.58%、55.35%、34.13%。
    投资建议：公司外延战略清晰，执行力强，行业空间巨大，且强力进入数字营销领域，有望重建成长逻辑。给予公司16 年乐观预期的35~40 倍市盈率，目标价23.38~26.72 元。给予推荐评级。
    如果公司能成功利用好数字营销的发展机遇，我们认为公司成长边界将被打破，进入指数发展阶段，未来可以上看千亿市值。
    风险提示：数字营销发展低于预期。