但维持对该股的买入评级，因为我们仍看好公司的数字化及全球化战略，并认为2016 年其将展开新业务而且利润率得到改善。
    潜在影响
    净利润大幅下降的主要原因在于其海外参股子公司Huntsworth 商誉减值以及对新业务大规模投资导致费用上升。我们认为商誉减值属于一次性事件，不会影响到公司未来的增长势头。对新业务（如大数据、电子商务、移动互联）的大力投资将影响短期利润率。但我们认为该成本是有必要付出的，因为公司需要迅速适应其业务模式并在数字营销领域扩大地盘。
    数字化战略的进展依然良好。公司于6 月8 日宣布收购了两家企业，分别是领先的移动广告公司多盟和营销公司亿动。加上其数字营销子公司SNK，公司将成为最大的移动广告/营销企业，交易完成后在中国的市场份额将达到8%左右。在我们看来，这两项交易体现了清晰的数字化战略以及稳健的执行情况。
    估值
    我们将2015-20 年每股盈利预测下调了16%-22%，原因在于高于预期的销售管理费用抵消了收入增长。我们将基于2020 年预期市盈率的12 个月目标价格下调16%至人民币18.67 元（仍基于2020 年市盈率折让估值）。
    主要风险
    广告业务增速低于预期，数字业务进展慢于预期。