公司2015 Q2实现营收3.28亿元，同比+32.5%。Q1由于公司去库存，收入同比下滑，目前去库存周期已经完成，二季度公司收入实现大幅增长。 
    毛利率改善，营销投入大幅提升，Q2归母利润同比+14%：Q2归母利润2774万元，同比增加14%。Q2单季度毛利率39.8%，同比增加9pct；期间费用率为27.2%，同比+7.8pct，其中管理费用率5.6%，同比下降1.3pct，销售费用率为22.9%，同比增加9.1pct，印证此前大股东从利润优先转向收入优先的思路转变。 
    互联网营销抓住90后消费者，大股东和管理层利益一致有望推动公司经营改善。70、80后是公司产品消费主力军，在90后消费群体崛起背景下，公司积极拥抱互联网营销，通过和新媒体合作、微信朋友圈做广告的形式进行推广。前期公司大股东万向集团和管理团队有矛盾，目前公司总经理已更换为"万向系"李兆军，大股东和管理层利益一致，有利于公司长期发展和经营改善。由于对公司未来发展前景看好，部分董事和高管增持公司股票。
    投资建议：公司经营思路转变，市场有恢复迹象，大股东及管理层利益趋于一致。我们预计公司2015-2017年收入为30亿、34亿、39亿，增速12%、13%、13%。净利润增速分别为14%、16%、13%；EPS 分别为0.67、0.78、0.88，对应PE 分别为29X、25X、22X，维持"增持"评级。 
    风险提示：经营改善不及预期。