无极酒窖的模式是定制原酒模式，1 个陶坛原酒（1 吨）定制价格在100-120 万元。公司为无极酒窖的产品提供免费储藏、原酒保值以及回购的服务。“无极票号”也同时揭牌，提供勾调后产品的提取服务。无极酒窖产品的推出完善了产品体系，对古井塑造品牌形象有积极作用，但短期内对业绩提振有限。
    关注2：利用亳州“药都”资源，挖掘白酒保健养生概念亳州是全国主要的药材流通基地，每年中药材交易额在200 亿元以上，约占全国市场份额20%。公司在考虑结合亳州“药都”优势，深入挖掘健康白酒保健养生理念，目前推广形式与全国30 名国医大师签订战略合作设立国医堂，进行网络互动，对网民一对一诊治并为其选择合适的养生保健酒。公司下一阶段考虑深入参与亳州市每年9 月举办中医药博览会，利用药交会平台可以扩张一定客户资源。
    关注3：将河南市场打造成第二个安徽市场
    近期安徽有两家白酒公司迎驾贡酒和口子酒业IPO 已经过会，两家公司上市后安徽市场竞争格局将更加激烈，公司表示不会因为两个竞争对手上市而改变既定战略。2014 年口子酒业安徽市场收入占比为72%，迎驾贡酒近3 年安徽市场收入占比也在60%以上，古井贡酒的省内外收入比例相对更为合理。我们认为古井贡在省会合肥市场拥有绝对领先的市场份额，在安徽省内优势地位暂时难以撼动。
    省外市场中河南市场是公司现阶段重点。河南市场靠近安徽，本地品牌不够绝对强势，公司计划将河南市场打造成第二个安徽市场。
    5 月上旬公司召集河南市场营销人员以及河南地区经销商召开年份原浆河南市场战略启动会。公司将河南市场以郑州为核心，细化为9 个区域分别操作。
    关注4：一季度业绩符合预期，二季度业绩有望超预期
    古井贡酒一季度收入增长12.05%，净利润增长5.61%，一季度收入增长符合预期，但利润增长略低于预期，主要旺季费用投放的加码造成。2015 年一季度末预收账款5.97 亿元，同比增长41.10%，比2014 年末金额增长2.20 亿元，期末金额创历史最高。除预收账款外，一季度末应收票据高达8.05 亿元，同比增长122.85%，应收票据大幅增长占用了公司现金流这也造成利息收入的下降。应收票据的增长是公司给予经销商流动性支持，但大幅增长我们更倾向认为是公司扩张经销商。
    年份原浆产品结构中献礼版和5 年增长趋势较好，一季度年份原浆8 年也出现小幅增长。一季度部分市场还出现了断货的状况，但区域市场表现并不均衡。二季度虽然是白酒行业淡季，但我们认为公司仍然有可能实现业绩超预期。
    结论：
    古井贡酒是在白酒行业中率先实现收入转正的公司之一，公司业绩调整阶段已经过去。古井集团在2009 年挂牌转让了40%的股权，但公司改革只完成了一半，针对管理层和公司员工的股权激励机制还未建立。安徽省目前是国企改革走在前列的省份，但目前进入改革实质阶段的均是省国资委企业，公司未来进入改革第二阶段仍值得期待。预计公司2015 年-2017 年的营业收入分别为51.7 亿元、57.1 亿元和62.5 亿元，归属于上市公司股东净利润分别同比增长10.66%、15.69%和14.72%，每股收益分别为1.31 元、1.52 元和1.74 元，对应PE 分别为30.7X、26.5X、23.1X，给予公司“强烈推荐”评级。