剔除天马并表的影响（我们估计约6300 万的关联交易），在同比口径下，我们估算公司收入同比增长约7.10%，净利润同比增长约42.86%。
    玻纤及制品传统业务平稳增长，仍是业绩增量主要贡献者：传统优势产品短切毡、玻纤纱为主的玻纤及制品业务仍是公司业绩增长的主要贡献者，上半年毛利增量贡献占比达到56.9%，收入同比增长17%，继续保持稳健增长，盈利能力方面毛利率也得到持续提升。
    定增助力扩产能、调结构：公司拟募资不超过8亿元，用于产能扩张和技改，募投项目完成后，公司产能规模进一步扩大，产品结构进一步丰富，有利于公司在高端玻纤复材领域继续完善产业链一体化布局、实现多元化发展。
    投资建议：整体而言，公司竞争力突出，质地优秀，在成本控制、精细化管理等方面都表现十分优秀。目前公司正在积极推进纱+制品+复合材料上下游一体化产业链的战略，有利于进一步提升公司竞争实力，实现持续增长。我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.10、1.41、1.80元/股 ，维持买入评级。风险提示：玻纤市场需求持续低迷，收购整合低于预期，新产品拓展进度低于预期。