家装E 站携手金螳螂一年多来，线下布局迅速，但成交量持续低于预期，原因在于家装产业链冗长，管理极为复杂，供应链体系和质量管控体系落地跟不上扩张速度，最终导致工程质量不一，口碑分化，动摇了负面成本极高的家装电商快速成长的根基，如不遏制，甚至有可能影响公司公装业务。相对来说，金螳螂更注重线下解决方案与市场口碑，与家装E 站在模式上认识有一定分歧，最终“分手”。
    自建电商平台，“短痛”换取长期更大空间。经历一年时间的模式试错阶段之后，公司积累了丰富且宝贵的经验，自建O2O 平台后模式料将更加优化，也有助于模式落地和资源调配，提高线下方案解决能力，进而提升客户体验。尽管本次“分手”将使得公司电商业务推倒重来，但从长期看，万亿元级别家装电商市场空间巨大，公司自建的模式优化后的“金螳螂﹒家”或将有着更高的成功概率。
    电商风险偏好降低，地产新开工低迷导致公装业绩存压力。作为传统业务中管理最为优秀的行业龙头，公司本次与家装E 站“分手”在一定程度上挫伤了市场对垂直家装电商的预期，可能会降低市场对该领域的风险偏好，预计未来将更加注重家装电商的落地效果。另外，对传统主业来说，尽管地产销售开始明显回暖，但新开工下滑幅度继续扩大，行业需求依然低迷，公装业务存在一定压力。
    风险因素：新模式电商进展慢于预期、地产新开工下滑。
    维持“买入”评级。考虑行业需求未能起色，本次我们下调公司盈利预测，预计2015-2017 年EPS 分别为1.15/1.31/1.51 元（原为1.28/1.54/1.79元），目前股价对应2015 年PE 为17 倍，在经历了大幅杀跌之后，估值相对合理。作为管理优秀的公装龙头，电商经验丰富，未来自建电商值得期待，同时考虑市场对业绩和电商有所消化，维持“买入”评级。