从上周（3/8-7/8）市场情况看，上证指数反弹2.20%，食品饮料板块反弹2.05%，略落后于指数，但包括百润股份在内的食品综合类涨幅跑赢指数，百润股份周上涨14.44%，居行业涨幅第一。另外软饮料涨幅6%居前，我们重点提示的承德露露涨幅8.82%，权重大的白酒板块小幅上涨0.81%，拖累板块整体涨幅，小市值的青青稞酒涨幅较高。
    今年以来，食品饮料板块累计涨幅在28 个申万一级子行业中最好排名为22，最差为26，目前为第24 位。我们近期路演的反馈：1、经济降速结构转型背景下，新生代投资者上位的市场结构下，对食品饮料防御性板块配臵冲动远不如前；2、食品饮料中弹性成长标的关注度相对高，投资者对增速和催化剂更为关注，大蓝筹主要承担避险和部分配臵职能，在进攻阶段配臵难以提升——最近几次反弹，大板块蓝筹均落后。
    总体上，我们认为，从食品饮料板块自身而言，中期最好投资时机就是当下，一方面，我们提炼的“变革主线”是顺应消费趋势变化的，顺应渠道价值链重构投资思路的，本轮深度调整使得互联网+等标的股价大幅回落，也是重新甄别和介入的好机会；另一方面，传统大板块大蓝筹虽然在变革方面动作相对较慢，同时变革弹性相对中小市值标的要弱，但其全面拥抱变革，在“低估值+涨幅洼地+基本面稳健改善+国企改革等新催化剂”共同作用下吸引力增强，本轮大跌过程中错杀或者经受住压力测试情况下，中期投资价值更加明朗。
    我们建议：关注传统板块蓝筹的催化剂，例如白酒的国企改革，乳制品和啤酒行业的整合，关注我们前期提炼的变革主线标的的兑现进程，例如外延式扩张进程、例如商业模式再造进程等。
    ■重点行业跟踪
    白酒：行业变化颇多，期待旺季消费再现。首先是五粮液停牌预计推进混改，这将是行业标杆性重大事件，将国企改革主题在白酒板块推向高潮；其次是沱牌舍得集团改制有进展，在二次挂牌当中征集到4 家潜在签约方；再次是泸州老窖发出全面整理渠道的信号，这是新一届领导班子上台后务实操作的一个缩影；另外，贵州茅台一直保持较快发货节奏，但渠道表现仍然健康，一批价仍旧较为坚挺，经销商信心提振。我们认为无论行业数据，还是品牌白酒的量价表现，白酒复苏事实得到更多验证，这是白酒板块的最大基本面支撑。另外国企改革对板块具有持续性影响，预计以脉冲式特征贯穿2015 全年，当下国企改革是最为确定性的强催化剂，另外并购和触网也是白酒板块可期的常态事件，白酒企业全面拥抱含改革和触网等变革，给予板块注入更多催化剂，当前从行业比较而言，白酒是大板块排序前列。