>> 国泰君安-老板电器(002508)渠道变革顺利推进,份额持续提升可期-150809
| 上传日期: |
2015/8/10 |
大小: |
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pdf 共13页 |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
范杨,曾婵 |
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2013 年公司正式推动“千人合伙人”计划,通过推动代理商分拆、代理商核心员工利益绑定(持股或分红机制)两种方式来推动公司代理商体系快速下沉。公司计划未来2-3 年将一级代理商数量发展到200+个,截至2015 年中期,一级代理商数量已经增长至77 个,新拆分区域增长提升明显。 案例:2013 年新划分代理商在2014 年增长超过300% 代理商拆分确实对新代理商产生了积极的影响,使得新代理商的任务达成率和增长率都明显高于原有代理商。2013 年新拆分的代理商2014 年同比增速远高于原有代理商(盐城、乐山、南充14 年收入增速300/450/960%),且2015 年上半年任务完成率59%,高于原有代理商的50%。 渠道下沉+新品类为公司中长期增长形成持续动力 烟灶产品提价空间和利润率提升空间减少,但是通过渠道效率提升、新产品(微波炉、蒸汽炉、烤箱、洗碗机、净水器、智能厨房生态、CCS 等)推进和新商业模式(智能化),我们预计公司未来3 年仍能保持30%利润增长,支撑更长期的增长点也将在未来不断呈现。 风险:渠道改革推进不当导致经营出现波动,涉足新行业发展不利。
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