预计下半年市场成交仍将受益于行业政策环境友好，万科下半年销售也将保持领先。销售均价上扬，主要是7 月销售中环渤海地区占比上升所致，整体看与百城房价变化同步。
    拿地依旧审慎，重点城市为主
    2015 年7 月，万科在莆田、上海、无锡、南通、南昌和贵阳共获取6个项目，合计建面156 万平米，总地价33 亿元。拿地继续审慎，投资规模不足销售规模的20%。新增项目均处一二线重点城市，万科拿地价格相对合理，利润率基本有保障。模式多元，既有公开招拍挂，也有合作与收购。
    宝能系增持，看好公司发展前景
    截至7 月24 日，宝能系（前海人寿和钜盛华）买入万科约11 亿股，持股比例10%，动用资金超过160 亿元，并成为第二大股东。我们认为，宝能系的增持，是基于对万科未来发展以及估值和分红收益率的综合考量，也反映了万科作为一家优质的上市公司，其股权对险资具有较强的吸引力。
    预计公司15、16 年EPS 分别为1.53、1.73 元，维持“买入”评级万科7 月签约销售规模超出市场预期，显示行业龙头强者恒强的王者风范。在做好主业“三好住宅”之外，围绕“资产”和“客户”两条主线的转型也在稳步推进，物流地产运作开始、物业管理启动市场化发展并引入合伙人机制。100 亿元回购计划，彰显公司对自身价值和未来发展的信心。
    风险提示
    下半年行业销售增速低于预期。