此次权益变动后共持有总股本的10%。
    维持增持评级，提升目标价至18 元。维持2015 和2016 年EPS 预测1.66 和1.95 元，目标价对应2015 年PE10.8 倍。万科在众多核心城市拥有大量优质土地储备，我们看好公司在行业物理空间重新布局后的成长性，后续多元化业务开展和产业资本增持有望加速估值修复。
    前海人寿连续增持，持股比例达10%。保险资金多为长线投资资本，价值投资率为垂范，致力于寻找市场中的 价值洼地。以长线价值投资为主的金融资本和产业资本（公司回购及合伙人计划）频繁增持是对公司价值的双重认可，有助于估值的恢复和自身经营的提升。
    百亿回购计划打足安全边际。公司前期公告将进行股份回购，若全额回购，预计可回购股份不少于7.30 亿股，占本公司目前已发行总股本的比例不低于6.60%。回购计划凸显出公司对自身经营和未来发展的信心，加上合伙人计划一月增持价格为13.26 元/股，短期内公司具备明显的安全边际。
    成长与价值同在，估值大幅低估。1）上半年拿地面积同比增47.8%。
    有望提升市场对公司增长的预期。2）未来十年将在消费体验地产、产业地产和地产延伸业务（物业、装修和教育等）方面加大投入，新增长点呼之欲出。3）旗下物管合伙人制度确定，已完成改制，分拆在即。托管面积达1 亿平米，外延式扩张战略敲定，发展空间广阔。
    风险提示：行业景气度下行、去化率降低。