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>> 国元证券-苏宁云商(002024)销售改善中、转让物业增厚业绩-150731
上传日期:   2015/8/3 大小:   282KB
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评级:   增持 作者:   施雪清
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实现基本每股收益0.05 元。
    正文:
    1、 逐步向互联网企业转变。上半年公司线上业务实现自营商品销售收入146.05 亿元(含税),开放平台实现商品交易规模(指完成收款及配送服务的订单金额,并剔除退货影响)为35.62 亿元,上半年公司线上平台实体商品交易总规模为181.67 亿元(含税),同比增长104.65%。
    2、 3 倍杠杆员工持股计划,激励充足。苏宁云商7 月10 日发布第二期员工持股计划,总规模不超过10 亿元,股东借款支持部分与员工自筹比例为3:1,其中包含部分高层及核心管理人员。激励充足,保证未来业绩增长。
    3、 第二批门店REITs 实施完成。5 月18 日公司公告将14 家门店转让给中信金石基金,公司将以市场价长期回租。这次交易带来了10.22 亿元的税后收益,增厚业绩0.14 元。
    4、 给予公司“增持”的投资评级。公司经营逐步改善,预计2015 年销售收入可以达到1200 亿元左右,目前公司市值1005.57 亿元,2014/2015P/S0.92/0.83 倍。公司的处在实体店向互联网企业转型的过程中,由盈利估值向销售规模估值的重构尚需时间。
    
 
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