1-6 月公司新开店47 家，关闭调整113家，门店数量1637 家；同时新开易购服务站287 家，维持全年1500 家拓展目标。
    15Q2 线上保持高速增长，空调销售景气度下降导致线下同店环比放缓。
    15Q2 线上GMV 110.9 亿元同比+106.7%保持高速增长（15Q1：+101.5%），其中自营GMV 87.1 亿元同比+74.8%（15Q1：+78.7%），平台GMV 23.9 亿元（15Q1：11.8 亿元），移动端订单占比提升至55.9%。
    受Q2 气温较低影响空调销售景气度明显下降，导致线下同店+3%环比一季度放缓（15Q1:+15%），线下收入同比+8.9%（15Q1：+21.7%）。
    15H1 平台、商品、服务全面出击，苏宁生态圈正式起航。2015H1 苏宁互联网零售战略步入佳境，平台、商品、服务全面出击。1）线下以“云店”开创实体店全新模型，以服务站下沉农村市场，线上以易购平台、PPTV 快速增长，自营跨境电商初步搭建完毕；2）超市、母婴品类如期快速增长，估计上半年实现15~20/20~25 亿销售额，SKU 总数达1220万（2014 年底：791 万）；3）服务方面，易付宝全国推广，消费金融“任性付”上线，供应链金融助力完善生态，苏宁生态圈全面起航。截至6月底苏宁零售体系会员数量达1.98 亿（2014 年底：1.67 亿）跟踪展望：互联网创新助力生态圈持续完善，10 亿元员工持股计划彰显团队信心。下半年互联网业务创新料将持续：1）线下方面，苏宁云店第二批将于7 月份起全国推广，预计全年开业50 家；易购服务站已于6 月起加速铺开，全年有望完成1500 家覆盖农村市场；2）线上方面，跨境电商、苏宁金融（消费金融+供应链金融）、PPTV（视频+智能家居+第一体育）、B2B（支付、物流、采购等供应链服务）等互联网创新推动苏宁生态圈持续完善。而积极的资本运作将助力核心资产（如苏宁物流、金融、PPTV 等）价值重估。公司近期推出10 亿元员工持股计划（1:3 杠杆），并已于7 月28 日通过股东大会，预计将于近期实施购买，助力构筑安全边际并彰显团队信心。
    风险提示。线上增速低于预期；O2O 模型盈利能力低于预期。
    盈利预测及估值、评级。维持2015-17 年0.07/0.00/0.07 元EPS 预测。
    份额持续提升背景下苏宁“平台+商品+服务”生态圈外延不断扩大，10亿元员工持股计划（已通过股东大会）体现强烈信心。根据分部估值法，金融、自有物流、自有物业、PPTV/Laox 估值小计650 亿元，零售业务给予2015 年0.9X P/S 对应1170 亿元，目标市值1820 亿元（对应1.4XP/S，京东当前1.6X P/S）。维持目标价24.6 元，维持“买入”评级。