公司2015 年上半年收入同比增长23.32%，其中1-2 季度分别增长28.77%和18.92%；上半年同店增长8.92%，1-2 季度同店分别增长14.97%和2.87%。表明公司O2O 战略执行逐渐步入轨道，成效逐步显现，尤其是3Q2014 以来一系列密集、精准的运营推广，有效提升同店增速。
    公司继续线下门店的调整转型以及海外网络布局。（A）2015 年上半年，公司新进地级城市3 个，新开各类店面47 家，其中常规店面37 家、红孩子店5 家、超市店5 家；调整/关闭各类店面113 家。（B）公司在香港地区新开1 家，调整/关闭1 家。
    （C）日本市场加速网络布局，新开8 家，关闭1 家。
    截至2015 年6 月底，公司在大陆地区已进入292 个地级以上城市，拥有连锁店1584家，香港、澳门地区连锁店合计29 家，在日本市场拥有连锁店24 家，共计拥有连锁店1637 家。此外，公司也积极拓展农村电商市场，下沉渠道建设，上半年已完成287 家苏宁易购直营服务站开设，未来还将拓展加盟、合作网点与代理的方式加速易购服务站开设。
    2．2015 年上半年线上总交易额181.67 亿元，同比增长104.65%。其中1-2 季度分别实现线上交易额70.74 亿元、110.93 亿元，同比增长102%和107%。易购平台上半年实现自营商品销售收入146.05 亿元（含税），同比增长76.35%；开放平台实现销售35.62 亿元。
    公司上半年不断优化购物流程，持续丰富商品SKU，同时在精准推荐、智能推送、商品搜索体验方面不断提升，使得用户粘性持续增强，转化率进一步提升。2015年6 月移动端订单数量占线上整体比例提升至55.88%。同时，公司持续丰富产品品类，发展跨境电商，以及引入优质商户，截至6 月底，开放平台商户近1.5 万家，公司SKU 总数1220 万。
    3. 2015 上半年毛利率相对稳定，期间费用率增加0.41 个百分点，出售物业贡献税后净利10.22 亿元，抵消营业利润亏损9.27 亿元，上半年盈利3.45 亿元。公司2015年上半年期间费用率16.55%，同比增加0.41 个百分点，增量主要来自广告促销费用以及专业人才引入费用等。
    我们测算，公司二季度实现收入336.35 亿元，同比增长18.92%，营业利润-4.67亿元，同比亏损略增0.27 亿元；因二季度确认物业出售收益，实现利润总额9.05亿元（2Q14 亏损4.30 亿元），归属净利润6.77 亿元（2Q14 亏损3.22 亿元）；测算剔除出售物业利润后（6 月以32.65 亿元转让14 家门店，完成轻资产运作），公司上半年亏损6.77 亿元，同比减亏7800 多万元，其中一、二季度各亏损3.32 亿元和3.45 亿元，同比各减亏1.02 亿元和2300 万元。由此反映公司主业短期仍难以扭亏或缩小差距。
    4. 物流建设持续完善，夯实“最后一公里”建设，搭建跨境物流体系。公司位于上海、沈阳的自动化拣选中心投入使用，位于哈尔滨等25 个区域配送中心投入使用，截至2015 年6 月底，公司物流仓储及相关配套总面积达到452 万平方米。同时，公司在西安、南京、杭州、武汉、广州、成都、重庆等7 个自动化拣选中心在建，石家庄、太原、郑州、长沙等12 个区域配送中心在建，此外完成22 个城市土地签约储备。
    物流服务方面，公司发挥物流网络资源和门店优势，继续夯实最后一公里建设，截至6 月末，公司拥有2721 家快递点（兼具自提功能）。此外，公司完成在广州、杭州、苏州等地保税仓建设，搭建跨境物流体系。
    5. 金融创新产品陆续推出。（A）支付上，苏宁金融加速“易付宝+本地生活”模式的推广，实现用户支付全场景覆盖；（B）理财业务，通过设计多样化的理财产品，满足不同用户的投资需求；（C）供应链金融，以苏宁生态链为基础，逐层拓展外部客户，推出小微企业贷款产品；（D）众筹完成回报型、公益型、收益型众筹布局；（E）消费信贷领域，苏宁消费金融公司开业，推出个人信用消费产品“任性付”。
    对公司的判断。公司自2013 年下半年至2014 上半年进行了大力度的组织架构、物流和信息系统调整，导致3Q13-2Q14 连续四个季度的亏损，以及易购收入连续两个季度的下降，带来阶段性的短期调整阵痛，在组织和后台调整优化之后，后续战略聚焦于开展门店互联网化和产品专业化，同时探索跨境电商、金融等创新业务，自3Q14 开始，公司已重新步入易购收入快速增长和整体亏