公司第二期员工持股计划（2014年9 月第一期员工持股计划以5.28 亿元购买0.83%股权）拟以不超过10 亿元设立资产管理计划，以二级市场购买等方式收购8517.9 万股（以停牌前收盘价11.74 元计算），占股本总额1.15%，锁定期12 个月。本次员工持股计划广泛涵盖8 位高管（合计不超过1.5 亿元）；运营、供应链经营、物流服务、研发、管理体系等中高层人员。本期员工持股计划由公司股东向员工持股计划提供借款支持，借款部分与自筹资金部分比例为3：1。
    当前市场环境下，苏宁大股东张近东先生自愿延长锁定期36 个月、推出10 亿元员工持股计划充分体现管理团队强烈信心，并有望以杠杆效应及广泛覆盖实现有效激励。公司于7 月5 日公告实际控制人张近东先生所持22 亿股延长锁定期36 个月；本次推出10 亿元员工持股计划绑定中高层核心团队利益，并有望以1：3 杠杆效应实现有效激励。
    基本面跟踪展望：基本面较快增长、互联网创新助力苏宁生态圈持续完善。我们预计15Q2 公司线上延续80%~100%快速增长；线下同店正增长。预计下半年互联网业务创新将持续：1）线下方面，苏宁云店第二批将于7 月份起全国推广，全年开业100 家；易购服务站已于6 月起加速铺开，全年有望完成1500 家覆盖县镇市场；2）线上方面，跨境电商、苏宁金融（消费金融+供应链金融）、PPTV（布局智能家居）、B2B（支付、物流、采购等供应链服务）等互联网创新推动苏宁生态圈持续完善。而积极的资本运作将助力核心资产（如苏宁物流、金融、PPTV 等）价值重估。
    风险因素：
    宏观经济低于预期、行业增速放缓，电商价格战加剧导致毛利率超预期下滑。
    盈利预测与投资评级：
    我们维持2015/16/17 年EPS0.07/0.00/0.07 元的盈利预测（剔除REITs 收益2015 年为-0.07 元）。份额持续提升背景下苏宁“平台+商品+服务”生态圈外延不断扩大，员工持股10 亿元增持体现强烈信心，维持目标价24.6 元，维持“买入”评级，建议低位配置。