二、分析与判断
    净利润保持较快增长，堪称银行股中的成长股
    上半年实现归属于母公司股东的净利润35.68亿元，同比增加7.01亿元，增幅24.45%；过去两年净利润保持较快增长，复合增长率达21.8%。
    预计上半年南京银行净利润增速领跑上市银行，堪称银行股中的成长股。
    净息差持续改善，城商行中的同业之王
    由于贷款定价较为市场化以及同业利差扩大等因素，净息差近年来持续改善。上半年净息差为2.65%，上年同期为2.54%，上升0.11个百分点，略超预期。上半年资金业务收入达101.41亿元，占比达49.16%，实乃城商行中的同业之王。
    成本收入比有所下降 ，收入结构持续优化
    上半年成本收入比为21.2%，较上年同期下降6.71个百分点，降幅较大。收入结构持续优化，非利息净收入增长较快，占比逐年上升。今年上半年非利息净收入19.94亿元，同比增加7.35亿元，占营业收入比例达18.27%。
    资产质量保持稳定，不良拨备较充足 
    贷款质量总体保持稳定，不良贷款率仍处于较低水平。今年6月末，不良贷款余额19.42亿元，不良率0.95%；拨贷比为3.30%，拨备覆盖率为347.15%。
    资产充足率有所好转，拟发优先股进一步补充资本
    6月末，资本充足率为12.30%，资本不足情况有所好转。拟通过发行优先股融资不超过100亿元，预计资本充足率将提高到14.43%，极大地缓解资本不足问题。
    三、投资建议
    南京银行作为银行股中的成长股，有望成为长寿的“现金奶牛”（高股息率，分红比例不低于40%），目前股价具有较高安全边际（定向增发价为20.15元/股，董监高增持均价为18.02元/股）。我们预计2015年EPS为2.1元，对应8.2x15PE/1.3x15PB，维持强烈推荐评级，坚定看好后续股价表现。
    四、风险提示：
    1.经济下行超预期导致资产质量恶化;2.同业监管超预期变化导致资金业务发展受限。