整体增速略超市场预期，上半年贡献EPS0.62 元。
    逆市上行，穿越行业波动。前期房地产市场调整影响到厨电行业市场，根据中怡康监测，2015 年上半年，主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的增长比例分别为2.84%、-0.99%与-5.66%，公司依托渠道变革和高端品牌定位市场份额提升，依然保持较快增长势头，油烟机、灶具、消毒柜收入分别增长24.39%、30.91%、27.61%，零售额市场份额分别提升至24.65%、21.37%、19.07%，均持续保持行业第一，毛利率分别提高3.68、-0.66、1.43 个百分点，拉动净利润增速明显高于营收增速。今年上半年房地产市场好转将有利于厨电市场发展。
    渠道变革成型初现，与高端品牌定位共振，为持续高增长夯实基础。公司作为国内油烟机市场龙头，销量市场份额估计不到10%，提升潜力巨大。在渠道上，公司在全国范围内实施“千人合伙人计划”，代理公司本部事业合伙人和三四级市场的激励分享模式使渠道变革顺利开展，全国代理商数量已经增加至77 家。持续加快专卖店建设步伐，上半年新增专卖店218 家，大幅拓展销售区域，长期看将有望彻底挖掘三四线市场巨大潜力。线上渠道，除与京东、天猫等平台开展合作，自建官方购物网，多个平台齐发力，整体取得70%的快速增长。品牌上，实施“大吸力油烟机”为主题进行广告宣传，高端定位满足日益富裕家庭对高品质生活和享受的诉求。公司投资3000万元取得凯芙隆10%的股权，将可快速切入净水器领域，符合“专注厨房电器、聚焦吸油烟机、多品类联动”发展战略需要。
    “买入”评级：预计2015-2017 年EPS 分别为1.63/2.16/2.82 元，结合业绩持续高增长和估值提升预期，给予2015 年30XPE 估值，对应目标价格48.90 元，维持“买入”评级。
    风险提示：宏观经济增速下移影响居民消费能力释放。