毛利率持续改善，盈利能力继续提升  二季度公司业绩增长依旧抢眼，从盈利能力角度来看，上半年公司归属净利率达到15.02%，同比提升1.42个百分点，其中15Q2归属净利率15.52%，同比提升1.63个百分点，其主要体现在公司整体毛利率的持续改善：一方面，高端新品放量、结构升级带动公司产品均价持续上涨，另一方面，上游铜、铝、冷轧板等大宗原材料价格持续下滑也使得成本端进一步受益，其中年初以来冷轧板卷价格累计下跌26.19%，此外，电商等高毛利率渠道销售占比也保持提升态势。 继续看好公司成长性，维持"推荐"评级  目前厨电行业格局极度分散，而在公司产能逐步到位、渠道持续扩张、多品牌并行战略驱动下，行业有望迎来加速整合；短期来看，上半年地产市场逐步迎来回暖，同时公司通过将部分市场切割引入新经销商以及经销商改制等方式增加经销商数量，此举逐步使得三四级市场成为公司新的增长点；综上，预计公司15、16年EPS分别为1.61、2.10元，对应目前股价PE分别为21.95、16.89倍，我们看好公司业绩持续成长性，当前市场风格下优质成长股有望带来稳健收益，维持对公司的"推荐"评级。 关键风险提示  渠道下沉进度低于预期、原材料价格大幅反弹