2、公司钛白粉生产均衡，产销量较去年同期增加。3、公司加强成本控制使生产成本下降，毛利率上升。
    收购龙蟒钛业，国际竞争力提升
    佰利联并购龙蟒钛业后，公司总产能达到56 万吨，跻身全国第一、世界第四大钛白粉生产商。我国是钛白粉净出口国，出口比例接近四分之一，并且还在提高，高的行业集中度有利于把握贸易话语权。过去国内缺少能与海外竞争对手抗衡的龙头企业，收购完成后，佰利联将具备足够的实力在国际市场上占据一席之地。
    此外，龙蟒钛业拥有丰富的钛矿资源，合并后公司能够进一步控制成本，出色的成本控制使公司在激烈的行业竞争中立于不败之地。
    全力以赴氯化法项目，角逐高端钛白粉市场
    氯化法钛白粉质优价高，但国内外高端钛白粉市场被外企垄断。公司6 万吨氯化法金红石型钛白粉项目于14 年底竣工，目前正全力以赴紧张试车。氯化法钛白粉工艺难度较大，佰利联是国内最有可能在此项目上取得成功的公司。国内高端金红石型钛白粉进口量为20 万吨，替代空间较大。此外，氯化法一旦取得突破，高端钛白粉出口市场也将随之打开。
    行业整合大幕刚刚开启
    佰利联龙蟒合并标志着国内钛白粉行业整合大幕已经拉开，合并后国内前五大产能占比为40%，集中度依然不高，未来行业会继续朝着高集中度方向发展。公司资本实力雄厚，做大做强意愿强烈，拓展海外市场战略明确，中长期看进一步的外延扩张值得期待。
    二、 三、盈利预测与投资建议：
    预计公司15-17 年净利润分别为1.39、12.94 和17.48 亿(16 年并表)，EPS 分别为0.67、2.21 和2.98 元，对应PE 分别为60X、18X 和13X，维持“强烈推荐”评级。
    三、 四、风险提示：收购的审批风险、钛白粉价格大幅波动