公司股价自6 月15 日起累计跌49%至16.8 元，7 月7 日起停牌至今商贸指数涨8%，此外，公司当前股价较23.88 元定增价折价约29.6%。
    简评与投资建议。
    双方合作的主要内容包括：
    （1）合作开设线下体验书店：双方拟在步步高门店合作开设线下体验式书店，门店规模与书店面积的配比分别为：15 万平米以上：1000 平米以上、3-15 万平米：200-1000 平米、3 万平米以下：200 平米以下；
    （2）线上资源共享，互设销售频道：公司云猴平台上将开设当当书店频道，当当网将开设云猴全球购频道；
    （3）仓储物流合作：在公司物流配送范围内，为当当提供仓储、物流配送等服务；（4）合作开拓线上快销品市场：双方将采用多种合作模式并联合其他线下零售商共同开拓全国线上快销品市场。
    我们认为，本次合作将从多方面推进公司的全渠道零售业务：（1）引入当当网流量，助推全球购PC+移动端跨越式发展。当当网作为国内领先的电商企业，拥有着巨大的线上流量与客户基础：2014 年当当网实现自营业务净收入76 亿元，开放平台GMV 增77%至 66 亿元，占中国B2C 市场份额的1.3%，位列第7 位（艾瑞咨询数据）；2014 年当当网拥有活跃用户2430 万，同比增长16%。
    公司与当当网合作互设销售频道将为4 个月前启动的全球购平台打开初期流量瓶颈，助推全球购平台的快速扩张。当当网流量中相当比例的移动端流量（2015Q1移动端订单数占比41%）也将帮助公司迅速布局移动端，推进全渠道战略。
    （2）书店业态提升线下门店消费体验，增强聚客能力。双方合作在步步高门店开设当当网体验书店将为公司线下门店带来多元化的消费体验，与其他业态形成互补，增强聚客能力。线下体验书店也将引流部分当当网的在线用户前往门店体验，对公司门店现有的客流形成差异化补充。
    （3）与当当网的合作只是开始，公司将联合更多方资源打造“联合舰队”。据联商网报道，本次除了与当当网签署战略合作协议以外，公司还与永和豆浆以及中粮集团达成战略合作，而同业其他公司，如家家悦、美特好也已确认加入合作行列。公司与当当网将采用多种合作模式并联合其他线下零售商共同开拓全国范围内的线上快销品市场，我们看好公司民营机制下未来可拓展和合作的业务空间。
    盈利预测和目标价。我们预计公司2015-17 年EPS 各为0.5 元、0.56 元和0.63 元，同比增长3.1%、10.4%和14.3%；目前16.8 元股价对应2015-2017 年PE 各为34倍、30 倍和27 倍，131 亿市值对应2015 年PS 为0.9 倍。
    估值角度：公司多年来深耕湖南区域，成为本地综合性商业龙头，并已通过并购手段战略性进入广西。当前其依托线下品牌、渠道、供应商、消费者等资源，积极转型线上线下融合的电商业务，体系完善、战略清晰、执行力强且有灵活有效的民营机制保障，在A 股零售公司中具有愈趋显著的稀缺性价值，我们看好其B2b2C 模式下的社区网点价值和供应链服务（含跨境）成长空间！