评论：
    借势当当网等传统电商吸引全国流量，将云猴推向全国
    步步高与当当网合作的具体内容包括：1. 合作开设线下体验式书店。业态规划为：步步高15 万平米以上的门店开设面积1000 平米以上的书店；3-15 万平米的门店开设面积200-1000 平米的书店；3 万平米以下的门店开设200 平米以下的书屋。首家合作项目当当书院落地长沙梅溪湖步步高新天地，门店面积超1000 平米，预计将于2015 年末开业。2. 线上商流、客流资源共享。当当网在云猴平台上开设线上当当书店频道，步步高在当当网上开设云猴全球购频道。3.仓储物流合作。步步高在物流覆盖范围内为当当网提供仓储、物流配送等服务，并在市场行情的基础上给予当当网优惠待遇。4.合作开拓线上快消品市场。与其他线下零售商（如家家悦等）共同开拓全国范围内的线上快消品市场。
    当当网和云猴在商品品类上互补特征显著，云猴全球购料将改变当当网在跨境电商上的后发劣势，而当当网将填补云猴在书籍、印刷类产品上的空白。根据alexa 数据，当当网日均IP 访问量约45.6 万，日均PV 浏览量约433.2 万；日均包裹超30 万。入驻当当网料将有助于云猴突破地域限制，吸引全国流量。预计未来云猴或将与京东等更多传统电商展开合作。
    与永和豆浆、中粮集团等品牌商合作，强化快消品供应链实力
    便利店联盟是云猴生态系统中的重要组成部分，针对便利店的B2b 供货和增值服务直击便利店进货和吸引客流两大痛点。步步高在湘潭物流基地拥有建筑面积5.16 万平米的中央厨房（加工中心），为团购客户、便利店等提供便当、饭团、卤味、即食水果等食品；与永和豆浆合作，将进一步强化公司在速食、早餐方面的供应能力。此外，公司还与新加坡面包先生、新西兰Esquires Coffee Houses（易思凯斯咖啡）合作，进一步丰富即食类商品和服务。与中粮集团的合作，有助于完善全渠道快消品供应链，减少流通环节，降低采购成本。
    步步高全渠道快消品供应链处于快速搭建中：截至2015 年7 月中旬，公司全资子公司海龙分销已代理全渠道品牌约70 个，可为便利店提供3000 余SKU。  风险因素：
    1.云猴前期投入超预期；2.快消品供应链整合遭遇传统分销渠道抵制。
    投资建议：
    维持2015-2017 年营业收入预测为189/251/362 亿元，维持归属净利润预测为
    2.93/2.64/2.72 亿元，对应EPS 分别为0.38/0.34/0.35 元。鉴于公司战略清晰、B2b 整合、便利店联盟、跨境电商及跨区域合作等快速推进，步步高集团23.88 元认购三年期定增体现长期信心并奠定安全边际，兼顾行业整体估值水平，给予目标价25 元（0.8x PS）,维持“买入”评级。