受益市场风格转换，相对价值凸显。多种战略合作拓展土地储备，再融资更可推动优质资源加速释放。维持目标价17.22 元，对应2015 年12.3 倍PE。维持2015、16 年EPS1.40、1.57 元的预测。
    6 月销售257 亿元，超出市场预期；市场风格转换，公司相对价值凸显。1）保利地产6 月销售256.5 亿元，面积192 万平，同增55%、61%，超市场预期。6 月拿地21 亿元，建面123 万平。1-6 月销售760亿元，同增17%。2）保利2015EPE 7.3 倍，低于行业平均16 倍水平。
    年初以来股价下跌4%，板块排名相对靠后。近期风格转换，有业绩、低估值龙头更受青睐，公司为上证50 成分股，相对价值凸显。
    再融资已获证监会受理，发行底价8.53 元/股。1）保利地产拟募集资金100 亿元，发行底价8.53 元/股，当前股价溢价20%。再融资当前已获证监会受理。2）公司一季度末净负债率149%，若再融资完成可降低到115%，且丰富资金可推动发展加速。
    近期战略拓展积极，与粤高速、上置集团等战略合作。1）保利拟以不超过5 亿元认购粤高速定增，与粤高速及其控股股东建立战略合作关系，不排除未来进一步合作，包括高速公路沿线土地开发。2）之前公告拟认购上置集团新发股份，认购完成后将成为其持股30%以上单一最大股东。上置2014 年底储备约290 万方，上海约140 万方。
    风险因素：再融资进展存一定不确定性