1-5 月，公司实现签约面积392.79 万平方米，同比增长2.76%，签约金额503.90 亿元，同比增长3.64%。5 月、6 月是公司推盘高峰，单月推盘货值均超过150 亿元，公司全年货值预计2700 亿元，我们维持全年销售额1620 亿（+18.5%）的判断，前5 个月完成31%，完成比例较小有1-3 月销售淡季的影响。
    （二）海外拿地，构建全球市场
    5 月份公司新增澳大利亚墨尔本市一地块，新增权益面积1105.68 平米，权益容积率面积1.85 万平米，保利地产开始逐步构建海外地产布局，4 月中公司推出5P 战略，海外地产为其中一个领域，预计公司未来将继续在海外获取新的地产项目，逐步拓展海外市场。
    （三）5P 战略+国企改革提升想象空间
    公司5P 战略计划从养老地产、全生命周期绿色建筑、社区O2O、PolyAPP 和海外地产五个领域布局，实现转型。当前公司海外地产领域已经获得初个地块，APP 预计将在6 月底上线，首个O2O 社区7 月底将在广州落地。其中社区O2O 值得关注，“比邻超市”以社区生鲜产品为切入点，主攻生活配套和便利服务；若比邻APP 主攻邻里社交。此外公司改革已见端倪，我们认为公司探索轻资产模式+国企改革外延式增长想象空间大。
    3．投资建议
    预计公司15-17 年EPS 分别为1.35、1.58 和1.85 元，考虑轻资产模式和国企改革预期，维持推荐评级。
    4．风险提示
    公司销售不达预期，5P 战略和国企改革实施进度缓慢。