6月公司新增2个商业项目和1个住宅项目，总权益建筑面积123万平方米，总权益地价21.26亿元。2、7月1日，公司公告称其全资子公司西藏赢悦投资管理有限公司拟以不超过5亿元认购粤高速A增发股份，认购价格为5.09元/股，锁定期限为36个月。 
    单月销售额与上半年销售额均创历史新高。6月份公司实现销售面积192万平方米，销售金额256.2亿元，同比分别增长61.3%、55.3%；1-6月份公司累计实现销售面积584.7万平方米，销售金额760.4亿元，同比分别增长16.7%、16.87%。6月公司单月销售额与上半年累计销售额均创历史新高。公司销售持续回暖，与我们观察到的一、二线主要城市复苏趋势相一致。公司销售回暖一方面受益于当前宽松的货币政策环境和地产330政策的落实，同时也源于公司推盘效率和去化速度的提升。公司6月新增2个商业项目和1个住宅项目，2个商业项目分别位于佛山和阳江，住宅项目位于成都，3个项目总权益建筑面积123万平方米，总权益地价21.26亿元。 
    定增投资粤高速。公司拟通过定增投资的粤高速属于基础设施行业，主要经营广佛高速公路和佛开高速公路的收费和养护工作，投资科技产业及提供相关咨询。2014年，粤高速总资产为125亿元，营业收入14.6亿元，归属母公司净利润0.87亿元，经营稳健。此次投资具有良好安全边际，拓展了公司的投资渠道，同时通过参与粤高速非公开发行，公司与粤高速及其控股股东建立起战略合作关系。 
     投资建议：公司基本面良好，目前在地产企业中PE估值最低，具有较高的安全边际。公司是地产企业中唯一的上证50标的，短期也将充分受益于1200亿增持蓝筹股ETF等系列救市政策。公司5P战略持续推进，主业扎实稳健；6月销量表现靓丽，预计下半年将持续向好。我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.26、1.40和1.63元，对应PE分别为8.1、7.3和6.3倍，维持"买入"评级。 
    风险提示：行业成交回升低于预期。