我们将2015-17 年盈利预测下调4%。同时，我们对H 股和A 股均维持卖出评级，中海油服的盈利仍处于下行通道。
    支撑评级的要点
    COSLPioneer 是中海油服旗下三座服务于Statoil 的半潜式钻井平台之一。
    这座平台从2014 年10 月8 日起开始被闲置，闲置期内公司一直收取一半的费用。COSLPioneer 原定于今年8 月恢复运转。但是，由于油价大跌导致资本性开支削减，Statoil 决定比原定的2016 年8 月提前13 个月终止合约，并同意按照日费的一定比例向中海油服支付罚金。
    作为回应，中海油服在北海地区裁去229 名员工。我们认为他们绝大部分都是挪威本地员工，薪水相对高于中国员工。而公司预计短期内COSLPioneer 也不太可能在挪威获得新的订单，因此公司即刻做出了降低成本的决定。
    在我们的新预测中，我们假设2015 年内COSLPioneer 将继续闲置，16-17年使用率为50%。
    评级面临的主要风险油价大涨；
    成本削减措施效果超预期。
    估值
    在调整盈利预测的基础上，我们将目标价从11.87 港币下调至11.36 港币。
    我们依然以12 倍15 年预期盈利对该股估值。
    我们将 A 股目标价从19.95 人民币上调至20.46 人民币。我们继续以A-H股三个月溢价对其估值，目前溢价幅度已从6 月初的110%扩大至125%。