我们将2015-17 年盈利预测下调2-8%，重申对H 股和A 股的持有评级。
    支撑评级的主要因素
    由于在油价大跌背景下需求萎缩，公司钻井平台有效天数利用率有所下降（自升式钻井平台同比下降8%，半潜式钻井平台同比下降10%）。下滑趋势仍未停止，因为公司预测15 年2 季度利用率还会进一步下降。
    尽管油价已经触底并在逐步回升，我们认为当前油价仍不足以吸引投资流向新的近海石油项目，这类项目的成本通常较高。因此，钻井平台需求回升会需要更长的时间。实际上，市场预测其他主要近海钻探公司的盈利下行趋势至少会持续至2017 年。
    公司 H 股在当前水平上不具吸引力。尽管H 股当前股价对A 股深度折让，但仅因为相信H 股价格将追赶上A 股而买入H 股则过于冒险。
    评级面临的主要风险
    钻井平台日费率高于预期。
    成本削减举措带来的效果好于预期。
    估值
    我们将 H 股目标估值由9 倍2015 年预期市盈率上调至12 倍2015 年预期市盈率，是2014 年1 月以来的最高水平。因此，我们将目标价由12.61港币上调至15.40 港币。
    我们同时将A 股目标价由19.56 人民币上调至24.54 人民币。我们仍根据3 个月 A-H 溢价来设定目标价，自3 月底我们上一份报告发布以来该溢价已由94%扩大至99%。