钻井费率下降较为明显，预计二三季度将继续同比下行
    我们估算1 季度钻井行业费日费率同比下降20%左右，公司钻井船日历利用率从去年同期的87%下降至86%，去年同期修船较多，而今年主要是待机时间较长，因此才导致收入虽然仅同比下降了7%，但毛利率下降了5 个百分点。我们担心二到三季度的钻井利用率会同比继续下降，因为去年的同期基数较高。
    预计油价温和恢复，但海上油田服务恢复较慢
    我们认为下半年油价可能温和恢复，但需要上升到80-90 美元以上才会使海上油田服务的需求明显增加。
    估值：维持目标价16 元和卖出评级
    公司现在的股价对应15 年30.5XPE，而且我们认为行业可能尚未见底，因此维持“卖出”评级。基于瑞银VCAM 现金流贴现模型（WACC 8.3%）我们维持16 元目标价不变，对应15 年PE17.8x。