业绩显著下滑的主要原因是装备利用率因需求不振而偏低导致毛利率（23.9%）同比下滑5 个百分点。
    钻井板块：钻井平台的可用天使用率同比下降8.3 个百分点至90.3%。1）自升式平台作业日数2565 天（YoY+17%），主要来自于去年投产的COSL Hunter、HYSY 932、GulfDriller、凯旋一号本期增加作业360 天，但可用天使用率同比减少7.5 个百分点至90.5%；2）半潜式平台作业日数793 天（YoY-9.3%），可用天使用率同比下降10 个百分点至89.7%。2 座生活平台由于修理天数减少作业同比增加40 天，较同期新增1 套模块钻机。
    油田技术服务板块：主要业务线作业量平稳，总体收入略有增加。
    物探板块：三维采集和数据处理业务大幅下滑。Q1 二维采集量4106 公里（YoY+1.7%），受船只修理及市场景气下降影响15Q1 未进行三维采集。15Q1 二维数据处理4171 公里，14Q1 没有进行二维数据处理；三维数据处理2197 平方公里（YoY-61.3%）。
    船舶板块：整体可用天使用率为93.6%，同比下降4.7 个百分点。自用船队作业5911 天（YoY+3.5%），外租船舶运营17183 天（YoY+17%）。
    管理费用的压缩幅度可以说明管理层在努力控制成本：2015Q1 管理费用为1.3 亿元，同比下降14%，而收入仅下降了6.7%。
    公司对2015Q2 的业绩预期较为谨慎：预计公司二季度大型装备使用率进一步下降、经营压力进一步加大。受服务价格下降和工作量下降的双重因素影响，公司2015 年上半年净利润与上年同期相比可能将有大幅下降。
    投资建议：目前公司A 股股价为27.50 元（A-H 溢价为114%），我们维持15-17 年盈利预测，预计EPS 分别为1.20 元、1.60 和1.92 元,对应15-17 年PE 分别为23、17 和14 倍，看好油价回升和公司长期竞争力，维持买入评级。