公司發布公告,稱目前正在與貴州省貴陽市洽談關于貴陽三聯乳業有限公司（簡稱“三聯乳業”）的重組合作事宜。三聯乳業成立于2001 年,是貴州省規模最大的乳製品生産企業。三聯乳業在貴陽地區擁有超過2萬頭存欄奶牛，旗下有用“山花”、“花都牧場”等地方性知名品牌，日均銷售60 萬份鮮奶，産品綫遍及常/低溫多個品類。截至2014 年12月31 日，三聯乳業賬面總資産爲9.77 億元，淨資産爲2.55 億元。2014年實現銷售收入53,100 萬元，利潤1,016 萬元。
    儘管本次擬收購的標的體量不大，盈利貢獻占比有限，但我們認爲這只是伊利進行兼幷重組的開始，外延式增長值得期待。伊利在2014 年年報中首次提出了進入全球乳業5 强的戰略目標，幷將企業願景升級爲“成爲全球最值得信賴的健康食品提供者”，提出到2020 年要成爲千億級的健康食品集團。我們認爲伊利作爲國內乳製品龍頭，質地優良，未來通過兼幷重組做大做强既符合企業自身發展規律也契合國家政策的引導方向。
    2014 年6 月出臺的乳業重組方案指出，奶粉行業整合要分三步走，第一階段摸底調查，第二階段到2015 年12 月，通過整合，保留87 家左右企業，前10 家國內品牌市場集中度提高到65%；第三階段到2018 年底，國産品牌企業最終只剩50 家左右，前10 家國內品牌市場集中度達到80%。伊利此舉或將拉開國內乳企的整合大幕。
    基本面方面，根據農業部監測數據,5 月第一周內蒙古、河北等10 個奶牛主産省（區）生鮮乳帄均價格3.4 元/公斤，同比下降19%,較年初3.67元累計下跌7%。受國際原奶價格持續下跌影響，預計3Q 原奶價格仍將繼續下跌，有利于公司毛利率的回升。
    綜上，預計2015 年、2016 年分別實現淨利潤52.62 億元和61.81 億元，同比分別增長27％和17.5％，攤薄後EPS 分別爲0.86 元和1.01 元。