假设贵州企业占贵州乳制品市场20%份额，按照14 年贵州乳制品企业收入7.2 亿元计算，三联占有贵州乳制品市场15%的份额。根据三联官方网站数据，公司2012 年、13 年收入分别为3.36 亿元、4.2 亿元，13、14 年收入同比分别+25%、+26%，三联仍处于快速成长期。
    贵州市场有翻倍空间，收编三联可加强伊利的渠道、产品、品牌及原奶布局。从人均牛奶占有量以及贵州牛奶的城乡消费差距来看，贵州市场应该还有翻倍的增长空间。三联幵表对伊利的影响很小，但三联在渠道、产品、品牌、原奶上的资源，都可以被伊利利用。三联的山花牛奶在贵州已有近60 年历史，多年深耕贵州市场，公司在当地有5,000 个销售网点，物洿体系也较成熟。产品结构上三联有巴氏奶，可以补强伊利一直缺失的一块，品牌上山花在贵州的认可度很高，伊利可以通过它进一步挤压竞争对手，另外，三联现有约20,000头奶牛，收购完成后，伊利的原奶掌控能力也将得到加强。
    乳品领先优势持续扩大，目标做综合食品集团，维持“强烈推荐”。维持原有盈利预测，预计15、16 年EPS（最新摊薄）分别为0.95 元、1.10 元，同比分别+40%、+16%。凭借产品、渠道、管理上的领先优势，伊利在乳品上，产品结构不断升级、市占率加速超越竞品，本次收购完成后，公司的竞争力再增强，领先优势会越来越明显，伊利同时在向综合食品集团转型，未来很可能通过自身研収、外延幵购再拓展有协同效应的新品类。维持“强烈推荐”。
    风险提示：行业竞争加剧、原料价格波动、食品安全事故。