但公司年后一直在和证监会沟通与反馈，此次修订稿最终成型，我们预计公司将于近期获得批文，推进优先股的发行工作。
    非公开发行优先股：优化资本结构，提升盈利能力，机制灵活保障优先股和普通股股东利益。1）优化资本结构，降低融资成本。本次拟发行优先股融资中30 亿元偿还银行贷款及其他有息负债，将有效降低公司资本负债率（14 年公司为74.8%，行业均值55.9%），拓宽融资渠道，降低整体融资成本，提升盈利能力。2）补充流动资金，促进业务持续增长。15 亿元补充流动资金，提升公司抗风险能力，为公司多元化业务持续拓展提供支持力。
    3）灵活机制同时保障优先股和普通股股东的利益。对于优先股股东，除固定股息外，可与普通股股东共同分配当年实现的剩余利润中的50%；第6 个计息年度起未赎回部分优先股股息率增加2pcts。对于普通股股东，任一期股息率不得超过最近两个会计年度的年均加权平均ROE，在不稀释原有股东股权的前提下，通过增加企业杠杆增厚普通股收益。
    中长期角度：造纸主业盈利改善，金融板块投资性集团框架搭建完善，多元化业务布局拓宽产业链。1）造纸主业：短期纸价承压，依托产品结构优化和销量提升，林浆纸一体化构建原材料成本优势。造纸行业新产能投放接近尾声，竞争加剧和环保要求提升促进中小产能淘汰加速，短期纸价承压，公司现有浆纸产能800 万吨，14 年完成产品结构调整30余项，热敏纸、格拉辛纸、环保书写纸等高端产品占比提升。湛江晨鸣18 万吨纸杯原纸投产，19 万吨高级文化纸、江西晨鸣35 万吨高档包装纸项目等项目顺利推进。公司林地200 万亩，96.36%已办理林权证，林浆纸一体化项目向上游延伸产业链，纸浆自给率约85%。林改背景下林木资源价格上涨，自有林地具有成本优势。2）投资性集团框架搭建完善，将成15 年巨大看点！公司已形成由融资租赁公司、财务公司、上海利得互联网金融平台（3%股权）、珠海德辰新三板基金、参股上海中能（30%股权）等共同打造的第二主业金融板块，将成为15 年巨大看点！融资租赁公司持续稳定贡献业绩，注册资本增至90.72 亿元，目前月均贡献利润约3000 万元，利用晨鸣纸业境内强大资产实力，公司通过“内保外贷”获得成本4-5%的境外资金。其他金融板块业务也将陆续贡献投资收益。
    3）多元化布局拓宽产业链：除金融第二主业构建公司新的利润增长极；广东慧锐海岸线综合治理项目13 年底已开工；海城菱镁矿设备正在安装，获开采证批复后预计每年贡献1-2 亿元利润。