维持2015、16 年EPS 2.0、2.4 元预判。由于其持续加大对京津冀区域的布局，并且积极探索文旅等业务，上调目标价至38.2 元，2015年PE 对应19X，为目前A 股二线地产公司平均估值。
    荣盛发展作为京津冀一体化的核心投资标的，将全面受益于京津冀未来的蓬勃发展。公司2014 年至今大力增加其在北京周边储备，加大在河北廊坊、香河、永清的土地锁定，我们认为京津冀一体化将带给公司多方位的成长机遇。
    再融资若成功发行将带来公司全方位的成长。1）拟非公开发行拟募集资金51.3 亿元，发行价不低于19.39 元/股。2）拟发行60 亿元公司债券。公司2007 年IPO 融资9 亿元，2009 年增发融资12 亿元，2次融资给高周转、低费用、偏高杠杆的荣盛带来长达7 年的高增长，其2007-13 年平均增速高达50%，远超行业平均水平。
    随着房市的回暖，以及京津冀一体化大规模投资的开展，荣盛作为一家极具活力的优秀房企，基本面将持续改善。1）公司积极扩张，2015 年计划拿地750 万平，而高周转低成本的开发模式使得公司的运营能够支持公司的快速扩张。2）积极探索业务多元化，尝试进军旅游地产项目和商业地产项目。
    风险提示：京津冀区域之外的部分三线区域仍可能市场仍偏弱