预计2015-17 年公司EPS 分别为0.41/0.84/1.57 元，给予2015 年160 倍PE，目标价66 元，增持。
    顺应“智能制造+军民融合”大浪潮，谋求转型大发展。公司2014 年先后日发航空装备、收购意大利MCM 公司。2015 年3 月获得中航复材中心供应商资格。5 月中标中航约3186 万元的飞机数字化精加工台订单，标志着航空装备市场正式打开。我们预计，公司将进入业绩高增长轨道，2015-17 年净利润复合增速达119%，航空板块利润贡献将反超传统机床。
    MCM 掌握柔性制造核心技术，助力公司进军航空市场、布局工业4.0。
    柔性制造技术是飞机制造领域的发展潮流，MCM 约50%的收入来自航空业，其产品具备优异的加工性能，涵盖飞机制造的所有关键环节，拥有众多世界级大客户。2014 年4 季度MCM 已获得近2000 万欧元的订单。我们预计，通过双方进一步磨合，2015 年MCM 公司收入有望翻番。
    公司正加速打造航空装备版图：1）公司加速从原来的低端制造加工设备转型到高端的航空宇航生产线集成。2）主要抓手：MCM 现有系统的移植与国产化。3）通过优异制造中心（COE）示范工程，带动国内整个航空宇航工程的升级换代，同时承揽了一些型号的产品制造。我们预计，这类工程每年将有2 亿左右的利润。4）存在外延扩张的可能性。
    风险提示：MCM 订单不及预期；公司转型力度和市场拓展低于预期。