营业收入因并入MCM公司大幅增加，利润改善需要时间。营业收入大幅增加是因为并入控股子公司意大利MCM公司销售所致，三项费用因此大幅增加，外加整合费用开支，造成公司净利润有所下滑。我们认为随着整合完成，MCM将逐步为公司带来利润。
    航空装备业务有望突破，打开业务成长空间。一季报披露，航天航空板块已生效订单本报告期尚未转化为收入，造成利润未有较大增长。这说明公司航空装备业务板块已开始逐步获得订单，未来有望持续贡献业绩。
    技术和资金优势逐步显现，继续看好公司发展。公司计划定增募资10 亿元全部投向航空装备产业，公司自身拥有与浙江大学合作研发的蜂窝芯加工中心技术，同时收购了意大利高档机床公司MCM，MCM 公司在航空装备行业拥有包括空客在内的知名客户。公司已成为中航工业供应商，并且计划申请军工装备生产资质。航空装备产业在国内处在大发展的初期，看好公司在技术和资金方面的先发优势，有望成为航空装备产业龙头企业。
    维持“买入”评级。我们预计公司2015~2017 年营业收入为11.9 亿元、16.8亿元，21.1 亿元，净利润为1.5 亿元、2.9 亿元、3.7 亿元，EPS 为0.67 元、1.35 元、1.70 元，对应PE 为59、29 倍、23 倍，给予买入评级。
    风险提示：宏观经济下滑造成传统机床业务销售下滑。