公司2007 年开始将战略方向转为专注儿童用药，专门投资建设儿童药研发中心，已于2015 年4 月投入使用，截止目前已立项50 多项，其中在CDE 药品评审中心排队申报的已有8 个，均为适宜儿童使用的剂型，有望受益于政策红利。
    产品渠道下沉，知名品牌有望分羹童药千亿市场伊可新作为公司中流砥柱产品，长期占有婴幼儿维生素AD 产品60%以上市场份额，公司前10 年在临床渠道的扎实推广，产品获得了临床医生与患者的广泛认可，打造了儿童知名品牌，患者二次用药与口碑的传播有望拉动零售市场放量，而零售市场的销售推广投入少，能有效提升利润率，未来伊可新有望继续保持25-30%的业绩增长。今年公司主动调整产品结构，决定取消“右旋糖酐铁”的代理，改为自行生产销售更适合儿童的颗粒剂，三季度有望投入市场，为业绩添弹性。我们认为“伊可新”的成功可以负责，渠道下沉且多个儿童品种可共享渠道，平台复用和管理输出有效支撑公司迅速做大做强，有望在儿童药领域大展拳脚，做出卓越的业绩。
    积极打造儿童大健康全产业链，有望延伸至儿童教育和服务领域公司管理层外延扩张积极，有望将通过并购重组等方式，在儿童药品、保健品、儿童食品等领域扩张，寻求规模效益，将公司打造为国内儿童大健康领域的知名企业。公司背靠山东大学背景，一代婴幼儿都是伊可新的用户，有望依托现有资源发展儿童教育与服务。
    盈利预测与估值：我们预计公司15-17 年EPS 分别为1.57/2.05/2.92元，对应36/28/20 倍PE。公司业绩高速稳定成长，是专注于儿童药的标杆，考虑公司儿童大健康的外延扩张，以及国企改革预期，给予“强烈推荐”评级，第一目标价85 元。
    风险提示：产品风险，外延并购不达预期风险。