分析
    (1) 关于预算：公司预计2015 年收入同比增长1%，营业成本/营业税金及附加/销售费用/管理费用同比增长6%-19%，主要是中低端产品增长相对较快所致。管理层认为1%的收入增长并非保守，主要是考虑到行业增长放缓以及基数较大，但会在确保完成的基础上力争更多。
    (2) 关于资本运用：管理层预计2015 年资本开支规模为47.6 亿元（同比增长5%），主要投向尚未完工的茅台酒和系列酒的产能扩大。管理层明确表示将会专注主业，持续扩大规模，对于对外并购会以审慎理智、控制风险为首要原则。同时，对于有关股东提出的提高分红率的问题，表示仍然会维持目前的分红政策。
    (3) 在电商平台方面：去年电商公司实现了人民币8000 多万元销售，未来将打造一个大电商平台，销售第三方的产品，并计划3‐5 年内实现单独上市。
    (4) 国企改革：贵州茅台的国企改革目前只限于产权制度改革，正在稳步推进。至于股权激励问题，管理层表示实施难度较大，因需要同时协调好集团公司和上市公司两个层面的利益。
    潜在影响
    维持盈利预测、投资评级与目标价格不变。