华宇信码是经国家专利授权的部分覆盖的二维码防伪标签技术，聚焦在以信码为基础的企业营销服务，先后推出移动会员卡、会员管理、数据分析、二维码红包等产品，形成了以信码为基础的一整套面向企业的定制营销方案。以二维码红包产品为例，企业把二维码红包贴在产品上，用户购买产品，刮开红包涂层，扫描二维码即可领取红包；2B 端，红包刺激用户购买、积累用户消费大数据、引导用户关注企业微信公众号，实现促销、数据分析、互动营销三大功能；2C 端，为快消品消费者提供防伪及返利等实惠。二维码红包产品同时抓住了B 端和C 端用户的痛点需求，构建完整的B2B2C 商业模式。
    华宇信码线下营销的入口价值潜力巨大。我们认为，依托信码，二维码红包有望成为快消行业在移动互联网背景下的杀手级应用，以王老吉为代表品牌的凉茶行业将迅速掀起二维码红包互动营销浪潮，由此带动其他快消行业效仿。而作为具有核心技术专利的华宇信码，有望在行业创新应用风口下，迅速成长为线下移动精准营销的超级入口，具有巨大的潜在价值。
    以快消品牌企业为突破口，二维码业务增长异常迅猛。公司2014 年底加大快消品企业市场推广力度，二维码业务增长迅猛：单月赋码量从12 月的1000 万枚增长到2015 年4 月的3000 万枚，增长200%；同期，注册用户数从15 万增长至22 万，增长近50%；成功实施了雅培、澳优、天猫、王老吉、美即面膜等多个快消品牌的大型营销推广项目。
    王老吉“超吉+”战略发布，推行“一罐一码”，华宇信码有望直接受益。
    2015 年5 月10 日，王老吉发布“超吉+”战略，以王老吉凉茶罐身的条形码为入口，以王老吉凉茶每年几十亿罐消费为流量基础，打造基于移动互联网的互动和服务平台；并正式推出2015 年夏季“越热越爱”态度罐，并联合京东、苏宁易购、唯品会、优酷和爱奇艺等合作伙伴，送出价值2亿元的消费红包。我们了解到，华宇信码已经和王老吉在部分区域开展合作；王老吉对华宇信码的二维码精准营销解决方案表现出强烈的兴趣，希望同公司尽快做出试点，未来不排除更广泛的合作的可能。
    风险因素：主营业务增长不达预期的风险；信码推广不达预期的风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2015-17 年EPS 预测分别为0.77/1.06/1.42 元（未考虑并购并表因素）；考虑待收购标的盈利预测及摊薄因素，预计2015-17 年备考EPS 分别为0.87/1.19/1.58 元。我们维持目标价60.9 元，维持“买入”评级。