核心产品冰洗热因具规模优势及中高端品牌力，享有超行业的毛利率。
    公司近年来盈利能力稳步提升，未来费用率仍有改善空间。空调收入占比逐年提升，未来随着空调业务规模经济的逐步体现，销量与盈利能力有望双升，成为公司新的增长驱动力。
    互联网转型的先驱，打破传统制造企业与互联网企业的疆界。公司近几年的互联网转型包括两个维度：1）消费维度上，公司在智能家居布局领先，2014年首推U+ 智慧生活开放平台，整合硬件商、软件商及用户资源。2015 年公司推出U+生活APP，作为其生态圈入口将有效提高用户黏性，随着生态圈里用户数和合作伙伴的迅速增长，公司未来新的商业模式可期。2）生产维度上，公司建立互联工厂，实现智能制造，将有效降低成本，同时从规模化生产向定制化生产逐步转型，满足用户个性化的需求，提高用户体验。
    资产注入遥遥可期，现金收购将直接增厚利润。我们预计集团资产注入有望今年兑现，考虑到海尔以往的风格，公司极大可能采用现金收购的方式完成并表，直接增厚利润。我们以2014 年财务数据为基准测算，得出全部资产注入将增厚盈利20%。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2015-2017 年每股收益分别为1.95、2.24、2.34 元，由于公司是传统家电制造业中互联网转型的先驱，且今年我们认为集团资产注入为大概率事件，参考可比公司2015 年市盈率，给予20%估值溢价，即2015年的19.2 倍市盈率，对应目标价为37.44 元，首次给予买入评级。
    风险提示
    行业销量增长低于预期风险空调价格战持续的风险互联网转型风险