高端化战略持续推进，互联网化转型惊喜不断
    在业绩稳健增长的同时，公司大力推进产品结构升级与互联网化转型：去年公司通过一系列新品的发布推动四季度“卡萨帝”品牌收入超50%增长，全年“卡萨帝”收入达25 亿，而随着公司高端化战略持续推进未来3 年“卡萨帝”收入有望达到100 亿；智能家居方面，随着U+APP 全面上线，智能家居用户交互方面取得较快进展，目前U+注册用户达到109万，今年U+业务着力点在于迅速扩大用户数量，此外，公司将进一步加大与产业链软硬件玩家的合作，通过海量U+用户与产业链玩家相互促进、共同成长，实现生态圈合作推出智能家居爆款产品。
    维持“推荐”评级
    此外，公司第三方物流业务增长较为迅猛同时智能互联工厂逐步构建完成，而随着产品结构升级与智能家居的持续推进，我们看好公司转型战略，未来业绩与估值有望迎来双提升，综上，预计公司15、16 年分别实现EPS 为2.01、2.32 元，对应目前股价PE 为12.18、10.57 倍，考虑到公司智能家居战略加速推进、QFII 持股比例仍有较大提升空间以及集团资产注入的稳步推进，目前公司估值依旧较为便宜，维持“推荐”评级。
    关键风险提示
    国内市场竞争加剧、原材料价格大幅反弹