维持58 元的目标价，对应2015 年PE 为50 倍，维持增持评级。
    营收增速符合预期，利润增速略低于预期。2015Q1 公司营收6.97 亿元，同比增27%，增速符合我们的预期；净利为1.70 亿元，同比增9%，略低于我们的预期。净利增速低于营收原因在于毛利率下降2个百分点且销售费用率提升1 个百分点。母公司利润率下降6 个百分点而销售费用率上升2 个百分点，我们推断母公司利润率下降原因可能在于竞争对手价格战，而营销力度的加大推动销售费用率提升。
    全年业绩快速增长无忧：1）公司2014 年度结余订单达27 亿元，2015Q1 存货高达20 亿元，其中大部分为发出未确认商品；预收款项达9.45 亿元，大部分为合同预收款。2）据中华网财经报道，大股东无线电集团董事长表示集团2015Q1 新签约合同金额38 亿元，同比增长52%，考虑到运通在集团内收入占比较大，推断运通一季度订单情况不错。3)公司预计2015H1 净利增速为0~30%。
    银行卡清算市场放开，ATM 运营业务有望迎风而起。依据国务院政策，6 月1 日起，符合条件的企业法人可以申请设立银行卡清算机构。
    公司作为国内最大的ATM 厂商，有望借银行卡清算市场放开契机，打造支付清算闭环，为ATM 运营业务快速发展奠定基础。
    风险提示：安保押运全国布局进度不达预期。