两个从事煤炭生产的重要子公司2014 年业绩变化可以反映上述以量冲价的效果，2014 年新龙公司净利润1.77 亿，去年同期0.25 亿元。兴隆公司2014 年净利润0.63 亿元，去年同期388 万元。
    尽管进入2015 年以后，煤炭价格持续下跌，国内绝大多数煤矿已经难以盈利，但新龙公司（即梁北煤矿）和兴隆公司（即泉店煤矿）依然能够盈利。股份公司自己在河南永城经营的矿井中新庄煤矿保持盈利，薛湖煤矿能够做到盈亏平衡。尽管目前煤炭行业形势异常困难，但相比于同行业的许多公司，神火煤炭业务的处境要好的多，这得益于良好的资源禀赋，神火煤炭业务具有一定的竞争优势。
    风险因素：电解铝和煤炭价格大幅下跌，安全生产，矿权出售纠纷。
    2. 新疆电解铝逐渐达产，盈利能力提升
    新疆项目包括高精度铝合金及铝板带80 万吨/年，配套40 万吨/年炭素，4×350MW 超临界直接空冷机组，分两个系列建设。受项目建设进度和投产周期的影响，2014 年新疆的电解铝产量约为40 万吨，我们预计2015 年新疆项目将可以达产。2014 年新疆项目实现的净利润1.26 亿元，随着项目的满产和电解铝价格触底回升，新疆项目的盈利有望实现较大幅度增长。
    3. 矿权出售争端进入法律程序，年内有望解决
    2012 年神火股份将在山西省的高家庄煤矿探矿权出售给潞安集团，对价是46.99 亿元，分期付款，2015 年底前付清。此后神火股份收到两笔价款，共计17.39 亿元，尚有29.6 亿元未偿付，其中4 笔已经过了约定付款期限。神火股份和潞安集团对这笔交易产生分歧，2015 年2 月17 日，神火股份公告北京仲裁委员会已经接受其提出的仲裁申请，总标的50.05亿元，其中转让价款26.10 亿元，滞纳金23.95 亿元。
    3 月18 日神火股份公布新进展，潞安集团向北京第三中级人民法院申请转让合同中的仲裁协议无效，北京三中院予以受理，北京仲裁委中止仲裁，神火股份将提请北京三中院驳回潞安集团的请求。
    根据4 月25 日公告信息，北京三中院已经驳回潞安集团的请求，北京仲裁委将恢复仲裁，预计在3-5 个月之内将会有最终结果 ，若神火股份最终赢得这场官司，将为公司带来大量的现金流，减轻公司的财务负，同时神火股份有望在2015年确定较大的投资收益。
    4. 怎样摆脱战略失误是提升公司价值的关键
    现在看来2008 年以来公司在河南省大力发展电解铝和氧化铝业务是一个重大战略失误，因河南省内电价高企，电解铝行业在河南已经失去了竞争优势，随着形势的日益恶化 ，公司对此的认识也愈发清醒，公司在河南省电解铝业务的亏损，已经拖累整个上市公司陷入亏损。
    目前陷入巨亏的包括河南永城50 万吨左右的电解铝，在焦作沁阳已经关停的10 多万吨电解铝，因为电解铝属于重资本支出行业，公司以前对待这块资产如何处置比较犹豫。随着这块业务将整个公司拖入泥沼，预计公司的战略将会逐渐清晰，公司已经认识到这属于战略失误，跟生产经营没有关系，未来采用什么样的方式摆脱将是看点，若能成功，将极大地提升公司的价值。
    5. 盈利预测及投资评级
    我们预测2015 年归属母公司净利亏损1.2 亿元、2016 年盈利5.1 亿元，2017 年盈利7 亿元。以最新股本19 亿计算，对应2015-2017 年EPS-0.06 元、0.27 元和0.37 元，因2015 年亏损，无法采用PE 估值方法，我们采用PB 估值，给予2.5 倍PB，2014 年BVPS3.61 元，6 个月目标价格9.02 元，维持“买入”评级。