2015 年一季度公司实现营业收入7.05 亿元，同比增长7.32%；营业利润1.38 亿元，同比增长23.54%；归属上市公司股东的净利润1.16 亿元，同比增长17.65%；实现每股收益0.41 元。
    营收与毛利。2014 年罗莱品牌实现营业收入19.04 亿元，同比增长11.04%；其他品牌营业收入8.37 亿元，同比增长6.13%。在电商融合的背景下，公司加大向电子商务的倾斜力度、积极拓展电商业务新渠道（LOVO 双十一销售1.88 亿元，位列天猫家纺第一。公司2014年毛利率为44.86%，比去年略上升0.88 个百分点。其中，第四季度毛利率为46.33%，较去年同期下降0.44 个百分点。2015 年Q1 公司实现营业收入为7.05 亿元，同比上升7.32%，增速较去年同期提高0.50 个百分点；毛利率为47.78%，较去年同期增长3.25 个百分点。
    费用、净利和存货。2015 年公司期间费用7.80 亿元，同比增10.31%；销售、管理及财务等费用增速分别为8.60%、15.30%和6.03%；实现归属母公司净利润3.98 亿元，同比增19.85%，净利率为14.42%，较去年同期增1.26 个百分点。15Q1 公司发生期间费用1.92 亿元，期间费用率为27.26%，较去年同期减少0.17 个百分点；净利率为16.77%，较去年同期增1.75 个百分点。2014 年年末，公司存货为6.33 亿元，同比减7.59%；2015Q1 公司存货规模为5.60 亿元，同比减7.56%。
    盈利预测与投资建议。我们看好公司的战略变革，利用产业+资本向家居转型，打造智能家生态圈，同时构建合伙人制度并持续推进加盟直营化。公司已推出RsetOn 智能睡眠检测器，并与和而泰签署战略合作协议拓展大健康智能家居领域。预计公司15-17 年EPS 分别为1.58元、1.89 元和2.18 元，目前股价对应的PE 为33 倍、27 倍和24 倍，继续给予“买入”评级。
    风险提示。终端市场持续低迷；智能家居战推进低于预期。