2015Q1 实现收入7 亿，同比增长7.3%；归母净利润1.16 亿，同比增长17.6%，扣非归母净利润为1.15 亿，同比增长22%，EPS 为0.41元。2014 年公司拟每10 股派发现金红利10 元（含税）并转增15 股，公司计划2015年全年收入同比增长0-10%，净利润同比增长10-20%，预计2015H1 净利润同比增长0-20%，净利润变动范围为1.6-1.9 亿元。
    一季报毛利率同比增长3.2pct，资产质量较为稳健。2014 年和2015Q1 公司毛利率分别提升0.9pct 和3.2pct 至44.9%和47.8%。期间费用率保持稳定，销售费用率在21-22%，管理费用率在6-7%。2015Q1 公司存货为5.6 亿，较年初同比下滑0.73 亿，应收账款为1.8 亿，较年初增长0.24 亿，经营活动产生的现金流净额为1.43 亿，资产质量保持稳健。
    产品、零售能力、供应链应变能力全面提升，未来将加快外延并购步伐，聚焦大家居和智能家居，打造线上线下资源联动的互联网+家居立体生态圈。（1）完善了渠道布局和信息化系统，加强对终端掌控能力，推进合伙人制度：线下已与10 家优质加盟商签约推进终端直营化并逐渐向三四线城市渗透。线上投入力度加强，一方面引入罗莱、LOVO 外其他品牌，2014 年公司双十一实现收入1.88 亿元，一方面寻求与国内优秀电商品牌合作，目前已战略投资大朴网。此外，公司将以股权为纽带，将管理人员逐步转为合伙人，通过扁平化管理加大激励、提高效率。（2）拓品类，聚焦大家居，打造快反供应链,： 2014 年公司重点完善VMD、MD、BP、SAP 等系统，转型事业部型组织，大幅提升了供应链的反应速度，为拓品类、大家居战略打下基础。2015 年公司将着重打造平价家居品牌乐优家（类似无印良品），抢占中低端市场。（3）投资并购全球产业链优质资源，积极拓展健康智能家居领域：公司将与深圳和而泰达成战略合作，在睡眠健康监测与咨询、大健康、智能家居、大数据方向进行战略布局，推进具备智能家居和家庭大健康概念的体验店，打造“卧室智能生态系统”。公司账上可动用资金有13.7 亿（14 年年报6.5 亿现金+7.2 亿理财），未来将持续推动外延并购，布局家居产业链上下游。
    公司是家纺龙头企业，战略布局大家居和智能家居具有优势，未来将打造互联网+家居立体生态圈，维持买入评级。维持15-17年EPS为1.63/1.91/2.2 元预测，对应PE为32/27/24倍，考虑到公司账上可动用现金多，未来有在产业链上下游持续并购预期，维持买入评级